Macro-économie

La semaine passée ressemble étrangement à la précédente sur le plan des performances des grands indices boursiers mondiaux : le CAC 40 réalise de nouveau l'une des plus fortes baisses hebdomadaires (- 2,84%), dans le sillage du repli des grandes valeurs américaines du Dow Jones (-1,19%) et du S&P 500 (-0,25%). Le marché japonais a quant à lui renoué avec la hausse de son indice phare (+0,93% pour le Nikkei).   Sur le marché des changes, l'euro s'est apprécié de 0,85% face au dollar qui s'échange aujourd'hui sur la base d'une parité supérieure à 1,40. Le baril de pétrole Brent perd un peu de terrain (-0,39% pour le contrat d'échéance août 2009) et s'échange ce lundi légèrement au dessus des 68 dollars. L'or s'est apprécié de 0,59%. Il cote actuellement plus de 940 dollars l'once.   Aucune grande bonne nouvelle du côté des statistiques économiques publiées la semaine dernière. Aux Etats-Unis, le marché immobilier ne semble pas retrouver de bonnes couleurs au mois de mai avec l'annonce d'une faible hausse des transactions immobilières dans l'ancien (2,4%) et une baisse inattendue des ventes de logements neufs (-0,6%). En revanche, les commandes de biens durables poursuivent leur rebond (1,8%). En zone Euro, les statistiques sont plutôt positives pour le mois de juin avec une progression du PMI manufacturier (42,4) et une hausse de l'indice IFO en Allemagne. En France, l'indice de l'enquête mensuelle de conjoncture dans l'industrie et celui relatif à la confiance des consommateurs ont tous les deux progressé positivement.

Performances hebdomadaires CAC 40 -2.84% DJ EURO STOXX 50 -2.35% DOW JONES INDUSTRIAL -1.19% S&P 500 -0.25% NASDAQ COMPOSITE 0.59% NIKKEI 0.93% CONTRAT BRENT (08/2009) -0.39% OR 0.59% EUR/USD 0.85%

Micro-économie

Pas de résultat de société cette semaine.

Semaine des warrants

Warrants les plus traités sur le CAC 40 :

 

CAC 40 - Cours en séance lundi : 3168,95 points (↑1,25%)

 

Un manque de visibilité sur la reprise mondiale fait plonger l'indice parisien

 

Malgré un rebond de 2,18% dans la séance de mercredi, le CAC 40 aligne une baisse hebdomadaire pour la troisième fois consécutive. En reculant de 2,84% sur cinq jours, l'indice est de nouveau dans le rouge en 2009 en cédant 2,74 % depuis le début de l'année.

Dès lundi, l'indice plonge de 3,20% en harmonie avec les autres grandes places mondiales. Cette chute s'explique par la publication de chiffres inquiétants par la Banque Mondiale concernant les prévisions du PIB mondial (-2,9% contre -1,7% précédemment).

Les valeurs du secteur automobile ont également impacté la valorisation de l'indice. Parmi les plus fortes baisses de la semaine, on retrouve ainsi Peugeot (- 9,29 %) et Renault (- 4,59 %). En outre, les valeurs bancaires ont également pâti de la décision de  l'agence de notation Standard & Poor's d'abaisser de stable à négative la note du Crédit Agricole. Le titre de la Banque verte accuse un repli de 12,65 % et Société générale abandonne plus de 4%. Dans ce contexte maussade, les investisseurs restent prudents et continuent de prendre leurs bénéfices sur les valeurs qui ont le plus profité du rebond, souvent des sociétés cycliques, pour les réinvestir dans des titres de secteurs plus défensifs comme les Télécoms ou l'Agroalimentaire. Une exception toutefois, Sanofi Aventis, titre défensif par excellence, a plongé de 15,6 % sur la semaine à la suite d'une rumeur faisant état d'un risque cancérigène sur l'un de ses médicaments phare, l'antidiabétique Lantus. 

De nouveau nous retrouvons deux Put parmi les warrants les plus traités à court terme, les Call dominant toujours sur les maturités plus longues. Les investisseurs se sont très largement positionnés sur le Put « F706B » qui reste adapté pour une stratégie de baisse à très court terme ( échéance juillet 2009) ; il offre un delta de -40% et une élasticité proche de 18x. Pour investir à moyen terme (décembre 2009) le Call « 1412B » offre également un profil intéressant. Son delta de 45% et son élasticité de 6,5x permettront de profiter de la hausse de l'indice.

Du côté des matières premières, l'Irak a décidé d'ouvrir ses réserves pétrolières aux compagnies pétrolières étrangères ce qui devrait lui permettre d'augmenter sa production journalière de barils de près de 60%. L'or noir a cependant marqué un temps d'arrêt dans son ascension et le contrat Future Brent du mois d'août cède 0,85% sur la semaine. A l'inverse, l'once d'or (cotée en dollars à Londres) a progressé de 0,59%.

L'euro s'est apprécié de 0,85% face au billet vert tirant ainsi profit de la tension sur le marché des devises dans l'attente des déclarations de la Fed. Cette dernière a décidé mercredi dernier de conserver son statu quo en matière de politique monétaire et a affirmé son intention de conserver des taux bas. La Fed a cependant surpris les marchés en faisant l'impasse sur le risque déflationniste en anticipant une inflation modérée.

Warrants les plus traités sur actions :

  

BNP PARIBAS - Cours en séance lundi : 47,12 euros (↑ 2,26%) *

Plusieurs nouvelles ont rythmé le cours de l'action cette semaine : BNP Paribas Assurance est entré au capital d'une filiale de PlaNet Finance. BNP Paribas Lease Group a mis en place un accord avec AutoDesk afin de proposer aux clients de ce dernier une offre de financement pour ses logiciels. De plus, BNP Paribas Real Estate étend son partenariat avec Danos & Associates dans les balkans. Enfin, Fortis et Tesco sont en négociation pour mettre en place un nouveau partenariat d'assurances automobile et habitation.

Le cours de BNP Paribas abandonne 0,41% sur la semaine avec cependant des variations journalières importantes. Deux Calls intègrent le palmarès : le « F610B » de prix d'exercice 45 euros permettant de profiter d'un effet de levier plus important (4,5x) que le Call « F033B » (3,3x).

*L'attention de l'investisseur est attirée sur le fait que de nombreux régulateurs en Europe, aux Etats-Unis et en Asie ont imposé des mesures restrictives en matière de vente à découvert ("short selling"), notamment sur les valeurs du secteur financier. Chaque investisseur est invité à se reporter à ces dispositions avant de prendre toute décision d'investissement.

 

SANOFI-AVENTIS - Cours en séance lundi : 40,89 euros (↑ 0,1%)

Sanofi-Aventis, lanterne rouge du CAC 40 cette semaine, enregistre la plus forte baisse sur cinq jours (-16%). Cette chute libre fait suite à une rumeur lancée jeudi selon laquelle l'antidiabétique Lantus, troisième médicament le plus vendu par Sanofi-Aventis, serait cancérigène. Cette rumeur ne tombe pas au meilleur moment pour le laboratoire pharmaceutique, confronté à l'arrivée à échéance de plusieurs brevets sur ses médicaments phares,.

Dans ce contexte le Call « F495B » de maturité décembre 2009 et de prix d'exercice 46 euros a été fortement plébiscité par les investisseurs.  Il offre un profil attrayant pour ceux qui ont une anticipation haussière sur le titre à moyen terme (delta de 32% et effet de levier de 5x).

 

TOTAL - Cours en séance lundi : 38,74 euros  (↑1,92%)

 

Malgré une performance de -3% sur la semaine, la signature mercredi dernier d'un protocole d'accord entre Total et le Russe Novatek afin d'acquérir 49% de Terneftegas, a attiré l'attention des investisseurs sur la valeur. Cet accord permettrait à Total de profiter avec Novatek d'un gisement « on shore » de gaz avec un projet commun de développement de celui-ci en 2011. Total consoliderait ainsi sa stratégie de développement gazier en Russie. En outre, nos analystes sont à la fois positifs sur le secteur et sur la valeur avec un objectif de cours à 50 euros.

Ainsi, on retrouve le Call « F381B » au palmarès des warrants les plus traités. Le positionnement des investisseurs sur ce Call de prix d'exercice 42 euros leur permettrait de profiter d'une hausse de l'action à long terme (18 mars 2010). Ce warrant dispose d'un delta de 35% et d'un levier de 5x.

Warrants les plus performants :

  

SOITEC - Cours en séance lundi : 5,54 euros (↑ 0,91%)

 

Soitec, le leader mondial des plaques de silicium destinées aux semi-conducteurs, a annoncé lundi dernier « une croissance séquentielle du chiffre d'affaires du premier trimestre 2009-2010 supérieure à 20% par rapport au quatrième trimestre de l'exercice précédent ». Ce rehaussement des objectifs (les résultats seront publiés 20 juillet prochain) fait suite à l'afflux de commandes urgentes de la part de ses principaux clients, notamment le fabricant de puces AMD qui pèse entre 50% et 75% des ventes.

Cette annonce a eu un effet immédiat puisque le cours de l'action a ouvert en hausse de plus de 20% le lendemain.

Le reste de la semaine, le titre a continué de progresser graduellement et réalise une performance hebdomadaire de plus de 28%. C'est donc sans surprise que les warrants Soitec trustent le classement des warrants les plus performants.

Estimant que Soitec a fait ses preuves pendant la crise puisque le fabricant de composant microélectroniques a gagné des parts de marché, nos analystes pensent que le titre dispose d'une bonne marge de progression. Ils maintiennent donc leur opinion positive avec un objectif de cours à 5,80 euros.

Aux première et troisième places se classent les Calls « F655B » et « F490B » qui affichent respectivement une performance de 92,6% et 66,7%. Le premier étant à présent dans la monnaie, on lui préfèrera le Call « F490B ». Disposant d'un delta de 30%, ce warrant permettra d'accompagner une potentielle hausse de la valeur sur un horizon d'investissement d'environ deux mois avec un levier proche de 2,2x.

 

SANOFI-AVENTIS - Cours en séance lundi : 40,89 euros (↑ 0,1%)

Suite à la chute du titre due à certaines rumeurs (voir rubrique « warrant les plus traités »), il est logique de retrouver le Put « F914B » au palmarès des warrants les plus performants de la semaine. Dans le sillage de l'action, ce Put d'échéance mars 2010 progresse de 76,92%. Avec un prix d'exercice de 44 euros, un delta de -48% et une élasticité de 2,8x, ce Put reste adapté.

Sélection des warrants

Warrants court terme

Warrants moyen terme

Warrants long terme

Sélection des certificats

Certificats 100%

Certificats TURBOS Infinis

Les indicateurs à suivre cette semaine

 

L'évènement majeur de cette semaine pour la zone Euro sera sans doute la réunion du Conseil des gouverneurs de la BCE jeudi. Il est peu probable que des mesures soient annoncées ce mois-ci mais il faudra porter un intérêt particulier aux précisions apportées en matière de politiques monétaires non conventionnelles comme l'achat d'obligations.

Concernant les statistiques qui seront publiées aux Etats-Unis, il faudra rester particulièrement vigilant à l'indice Conference Board de confiance des ménages américains (attendu en léger redressement mardi), ainsi qu'à l'ISM manufacturier pour le mois de juin qui devrait poursuivre sa remontée.

Mercredi, au Japon, seront connus les résultats de l'enquête TANKAN au titre du second trimestre 2009. cet indicateur de l'activité des grandes entreprises japonaises du secteur manufacturier est attendu en hausse par rapport au trimestre précédent.

Résultats de sociétés :

Statistiques :

Analyse Technique - Eads : sortie attendue par le haut du triangle de consolidation

Après trois années de baisse, le titre Eads s'est retourné à la hausse à la fin du premier trimestre 2009. En effet, les cours ont violemment rebondi à proximité du seuil à 8 euros à la fin du mois de mars. La reprise haussière a été accompagnée de forts volumes de transactions, facilitant le progression du titre de près de 50 % en quelques semaines. Ensuite, une consolidation est intervenue, permettant au titre de faire une pause technique après la première phase de hausse. Actuellement, les cours évoluent à l'intérieur d'un triangle de consolidation, de forme symétrique. Une sortie des cours par le haut de la figure graphique se profile à court terme ; la fin de la consolidation est donc proche. L'orientation haussière des indicateurs techniques plaide également pour une reprise de la dynamique haussière, et renforce la probabilité d'une sortie par le haut du triangle. La voie serait alors ouverte en direction de la résistance à 14.40 euros ; cible intermédiaire à 13 euros. Dans un scénario alternatif, une sortie par le bas du triangle entraînerait une correction baissière vers 9.20 euros.

Stratégie Point d'entrée Cible Invalidation Opinion CT Opinion MT ACHAT 12 euros 13 puis 14,40 euros 9,20 euros Haussière Hausiière Valeur Commentaire VINCI la consolidation en cours ne remet pas en cause la configuration baissière du titre à court terme. En effet, tant que les 33.50 euros ne seront pas dépassés, le biais reste baissier. Pour l?heure, nous conservons nos objectifs de baisse à 28.80 euros et 26.95 euros, et un stop de protection à 33.50 euros. CLUB MEDITERRANEE la configuration graphique est toujours bien orientée à court terme. Nous conservons notre opinion haussière, et notre stop de protection à 9.80 euros.

L'analyse graphique et technique présentée ci-dessus a été réalisée par Charts. Les conseils figurant dans cette analyse peuvent, bien entendu, différer de l'opinion fondamentale des analystes BNP Paribas sur cette valeur. La responsabilité de BNP Paribas ne saurait être engagée du fait des prises de position, sous quelque forme qu'elles soient, des analystes financiers de Charts, leurs prises de position n'engageant qu'eux.

Point Volatilité